Axalta Coating, marj büyümesi ve Akzo Nobel birleşmesi nedeniyle S&P’de ’BB+’ seviyesine yükseltildi
Investing.com — S&P Global Ratings, Axalta Coating Systems Ltd.’yi ’BB+’ seviyesine yükseltmiş ve şirketi, Akzo Nobel N.V. ile planlanan birleşmesi sonrasında Pozitif İzleme’ye almıştır.
Eşit hisseli birleşme, Sherwin Williams’ın ardından dünyanın ikinci en büyük kaplama şirketini oluşturacak. Yeni şirket, sinerjiler dahil 2024 yılı için yaklaşık 17 milyar dolar yıllık satış ve 3,3 milyar dolar FAVÖK değerine sahip olacak. Birleşik kuruluş, büyüklük açısından hem PPG hem de Nippon Paint’i geçecek.
Birleşme anlaşması kapsamında, Akzo Nobel hissedarları birleşik şirketin %55’ini elinde tutarken, Axalta hissedarları %45’ine sahip olacak. Hollanda merkezli şirket, Amsterdam ve Philadelphia’da çift merkez yapısını koruyacak.
Birleşmenin, özellikle Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri’nde Akzo’nun pazar konumunu güçlendirmesi bekleniyor. Birleşik şirketin gelir dağılımı şu şekilde olacak: %43 Avrupa, Orta Doğu ve Afrika; %24 Asya-Pasifik; %23 Kuzey Amerika ve %10 Latin Amerika.
Ürün segmentine göre ise birleşik kuruluş, satışlarının %27’sini Dekoratif, %18’ini Endüstriyel, %18’ini Yenileme, %13’ünü Mobilite, %12’sini Toz, %10’unu Denizcilik ve Koruyucu ve %2’sini Havacılık alanından elde edecek.
S&P Global Ratings, anlaşmanın zamanla Akzo’nun kârlılığını artırmasını bekliyor. Düzeltilmiş FAVÖK marjlarının önümüzdeki iki yıl içinde %19-%20’ye yükselmesi muhtemel. Şirketler, 2029’a kadar gerçekleştirilecek 600 milyon dolarlık sinerji belirledi. Bu da kârlılığı sektördeki en iyi performans gösterenlerle aynı seviyeye getirecek.
İşlemin, düzenleyici, antitröst ve hissedar onaylarının ardından 2026 sonundan 2027 başına kadar tamamlanması bekleniyor. Akzo Nobel hissedarlarına, işlem tamamlanmadan önce 2026’da ödenecek düzenli temettüler hariç, 2,5 milyar avro özel nakit temettü ödenecek.
Axalta, birleşme duyurusunun ardından hisse geri alım programını askıya aldı. Şirket daha önce 2025’in dördüncü çeyreğinde 250 milyon dolarlık hisse geri alımı planladığını belirtmişti. Bu miktar, ikinci ve üçüncü çeyreklerde harcanan toplam 165 milyon doları aşıyordu.
Son dönemde yaşanan hacim zorluklarına rağmen, Axalta güçlü operasyonel performansını korudu. Şirket, üçüncü çeyrekte yenileme satışlarının %7 düştüğünü, ancak yine de pazarın üzerinde performans gösterdiğini bildirdi. Axalta, 2025’in ilk dokuz ayında yaklaşık 2.200 yeni kaporta atölyesi kazanımı elde etti. Bu rakam, tipik yıllık 2.400 rakamına yaklaşıyor.
Mobilite segmentinde ise ticari araç satışları üçüncü çeyrekte %7 azaldı. Bu düşüş, sınıf 8 hacimlerindeki yaklaşık %30’luk sektör genelindeki düşüşe kıyasla olumlu bir performans gösterdi.
Axalta, dönüşüm girişimi için belirlediği 75 milyon dolarlık hedefine karşı 60-70 milyon dolarlık ek maliyet tasarrufu sağladı. Şirket, yaklaşık 20 milyon doların 2026 yılına aktarılmasını bekliyor.
S&P Global Ratings, yenileme işinin istikrar kazanmasıyla 2026’nın ikinci çeyreğinin ötesinde hacim büyümesinin yeniden başlayabileceğini öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu, FAVÖK marjlarının %20’nin üzerinde kalmasını, güçlü kredi metriklerini ve güçlü serbest nakit akışı yaratılmasını bekliyor.
CreditWatch yerleşimi, sermaye yapısı hakkında daha fazla ayrıntı mevcut olduğunda ve birleşme işlemi tamamlandığında çözümlenecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
